:中财公司需要安装10万元的新设备。它可以从银行借款获得所警的全资金、也可以与租赁公司达成一项租赁协议。假定， (1)设备采用加速折旧法，寿命为3年 (2)预计折现率为9%~10% (3)中财公司的所得税税率为25%。 (4)假设此款是借来的，银行贷款利率为15%，分三次等额偿还，每年年底支付。 (5)暂定的租赁条件为3年，每年年底支付32万元的租金。 (6)如果中财公司打算继续使用该设备，它要在租约到期时得到此资产根据租赁条件，可按当时的公平市价买下设备，设备的残值为20万元。 为了协助决策者做出合适的购买或租赁决策，要求建立筹资决策模型，并通过测试和分析回答下列问题: (1)中财公司应该租赁设备还是借款购买设备? (2)租金为多少时，购买或租赁对中财公司来说无区别(即租赁成本的现值等于购买成本的现值)?提示:在模型中使用单变量求解工具。 (3)改变中财公司适用的所得税税率，观察其对两个方案的影响，如果所得税税率降到0，将会产生什么样的结果? (4)中财公司的财务管理人员对公司的折现率有不同的看法，分析折现率的变化对决策有何影响。

筹资决策模型分析

1. 租赁设备与借款购买设备的决策

根据提供的信息，中财公司面临的决策是租赁设备还是借款购买设备。在做出决策时，需要考虑筹资成本、所得税影响、折旧、残值等因素。

租赁筹资成本较高，因为租金总额占设备价值的比例一般要高于同期银行贷款的利率1。然而，租赁方式下，中财公司每期应付的租金为32000元，而借款方式的租金为43978元，租赁方式的租金支付更少2。

2. 租赁成本与购买成本的等价点

要确定租赁成本与购买成本的等价点，即租赁成本的现值等于购买成本的现值，可以使用“单变量求解”工具进行计算3。这需要建立一个模型，将租赁成本和购买成本的现值进行比较。

3. 所得税税率对决策的影响

所得税税率的变化会影响借款购买设备的决策。例如，当所得税税率为33%、40%和30%时，分期偿还分析表会有所不同2。如果所得税税率降到0，这将减少借款购买设备的税后成本，因为利息支出不再有税前扣除的优势，而租赁成本则不受影响。

4. 折现率对决策的影响

折现率的变化会影响租赁筹资和借款购买设备的净现值。中财公司的财务管理人员对公司的折现率有不同的看法，预计折现率为9%~10%7。折现率的提高会降低未来现金流量的现值，从而可能影响租赁与购买的决策。

5. 综合分析

综合考虑租赁筹资和借款购买设备的成本、所得税影响、折旧、残值等因素，中财公司需要进行详细的财务分析，以确定哪种筹资方式更为合适。租赁筹资虽然成本较高，但可能因为较低的租金支付、设备残值购买权等因素而更具吸引力。借款购买设备则需要考虑贷款利率、偿还计划等因素。

结论

中财公司在做出租赁或购买决策时，需要综合考虑筹资成本、税收影响、设备折旧和残值等因素。通过建立筹资决策模型并运用单变量求解工具，可以找到租赁成本与购买成本的等价点。所得税税率和折现率的变化对决策有显著影响，需要进行敏感性分析以评估不同情况下的最优选择。