盈余公告效应属于金融异象吗

盈余公告效应概述

• 盈余公告效应确实属于金融异象。

盈余公告效应的发现与研究

• 经典金融学异象：盈余公告后漂移现象首次由Ball和Brown (1968)发现，表明市场对盈余信息的反应存在延迟1。
• 市场反应与预测：市场反应与盈余预测误差方向一致，且盈余预测误差与股票超常收益正相关3。
• 信息预测与市场理解：盈余数据中的信息在公布前12个月就被市场预测到，但市场对某些信息含量的理解不完全8。

行为金融学视角

• 行为偏差影响：行为金融学认为投资者的行为偏差会影响金融市场规律，对盈余公告效应提供了新的解释视角6。
• 异质信念与超额收益：投资者的异质信念与盈余公告前后短期内累积超额收益率显著正相关910。

盈余公告效应在中国股市

• 中国股市现象：中国股市也呈现盈余公告后价格漂移现象，且与未预期盈余方向相同5。
• 新兴加转轨特点：中国经济的新兴加转轨特点可能对盈余公告效应有特殊影响4。

盈余公告效应作为金融异象，反映了市场对盈余信息的不完全反应和投资者行为偏差的影响。这一现象在不同国家的资本市场普遍存在，且行为金融学提供了有力的解释。7