有效市场假说

有效市场假说（Efficient Market Hypothesis，简称EMH）是一种经济理论，认为金融市场在任何给定时间都能反映所有可用信息，从而使得资产价格是合理的。3

理论概述

• 理论起源：由尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年深化并提出。2
• 理论内容：市场价格能够完全反映所有可用信息，包括历史价格、交易量等。17

理论分类

• 弱式有效市场假说：市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息。1
• 半强式有效市场假说：市场价格不仅反应历史价格信息，还反应所有公开可用的信息。1
• 强式有效市场假说：市场价格反应所有信息，包括公开和非公开信息。3

理论影响

• 投资策略：有效市场假说对投资策略有重要影响，认为技术分析和基本面分析在弱式和半强式有效市场中无法获得超额收益。5
• 市场效率：有效市场假说强调市场效率，认为市场能够迅速吸收和反映信息，从而形成合理的价格。6

争议与批评

• 理论假设：有效市场假说基于完全理性的假设，但现实中市场参与者的非理性行为会影响市场效率。6
• 实证分析：尽管有支持有效市场假说的实证研究，但也有研究指出市场并非总是有效的，存在价格偏离价值的情况。5