综合资本成本在计算中资金权数的选择

综合资本成本，也被称作加权平均资本成本（WACC），是企业在进行资本结构决策时考虑的一个重要指标。它反映了企业为筹集和使用资金所需支付的平均成本。在计算综合资本成本时，资金权数的选择至关重要，因为不同的权数会影响最终的加权平均资本成本率。

资金权数的选择通常有以下几种方法：

1. 帐面价值权数：这种方法使用资产负债表中的帐面价值来确定不同资金的权数。帐面价值权数反映了企业历史成本的资本结构，但可能无法准确反映市场价值或目标资本结构。18

2. 市场价值权数：市场价值权数基于各种资金的市场价值来确定权数。这种方法更贴近市场实际情况，能够反映投资者对不同资金来源的评估。然而，市场价值可能会因市场波动而变化，导致权数不稳定。15

3. 目标价值权数：目标价值权数基于企业设定的未来资本结构目标来确定权数。这种方法考虑了企业未来的资本结构规划，有助于企业实现长期财务目标。目标价值权数通常由财务人员根据公司的战略规划和市场条件来设定。56

4. 实际或预期筹资额权数：这种方法根据企业实际或预期的筹资额来确定权数。这可以是企业在特定时期内筹集资金的实际数额，或者是企业预期在未来某个时期内筹集的资金额。7

在选择权数时，企业需要考虑其资本结构的稳定性、市场条件、企业战略目标以及筹资决策的长期影响。不同的权数选择方法有其优势和局限性，企业应根据自身的财务状况和战略目标来选择最合适的方法。同时，企业还应定期评估和调整权数，以确保综合资本成本的准确性和相关性。234

如何确定企业的市场价值权数?

确定企业的市场价值权数通常涉及以下几个步骤：

1. 理解市场价值权数的定义：市场价值权数是指各类长期资本当前市场价值占全部长期资本的市场价值的比重来计算各类资本的权重。这意味着，企业需要首先确定其各类长期资本的当前市场价值。11

2. 评估各类资本的市场价值：企业需要评估其债券、股票等长期资本的市场价值。这通常涉及到对市场价格的观察和分析，以确保权数的准确性。12

3. 计算市场价值权数：一旦确定了各类资本的市场价值，企业可以通过将每种资本的市场价值除以全部长期资本的市场价值总和来计算市场价值权数。例如，如果企业有100万元的股票和200万元的债券，那么股票的市场价值权数将是100万元/(100万元+200万元) = 1/3，债券的市场价值权数将是2/3。

4. 考虑企业价值与利润的区别：在确定市场价值权数时，重要的是要区分企业价值和利润。企业价值是企业有形资产和无形资产的市场评价，而利润是企业资产市场价值中所创造价值的一部分。13

5. 与目标价值权数和账面价值权数比较：市场价值权数与目标价值权数和账面价值权数不同。目标价值权数是根据资本目标市场价值计算得出的，而账面价值权数则是基于资产的账面价值。市场价值权数更能反映当前市场状况，有助于企业筹措新资本的决策。1415

6. 保持与市场决定的资本成本一致：由于企业在筹集资本时，证券的发售通常是以接近市场价值卖出的，因此，使用市场价值为权数的加权平均资本成本可以与市场所决定的资本成本保持一致。这有助于企业更准确地评估其资本成本。15

通过上述步骤，企业可以确定其市场价值权数，从而更有效地进行资本结构管理和筹资决策。

帐面价值权数和市场价值权数在实际应用中有哪些差异?

在实际应用中，账面价值权数和市场价值权数在计算加权平均资本成本（WACC）时存在一些关键差异。

首先，账面价值权数是基于公司的资本结构，将不同类型的资本按其账面价值加权平均来确定WACC的一种方法。账面价值是指根据会计准则记录在公司财务报表上的资产和负债的价值，是根据历史成本原则计算得出的。这种方法考虑了公司财务报表上记录的资产和负债的账面价值，而不是它们在市场上的实际价值。"账面价值加权法是计算WACC的一种常见方法。账面价值加权法基于公司的资本结构，将不同类型的资本按其账面价值加权平均，以确定WACC。这种方法将公司的资本分为两类：债务..."20。

相比之下，市场价值权数则是指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业目前的实际情况。市场价值是指资产在市场上的实际买卖价格或者估计价格，是根据市场供需关系决定的。使用市场价值权数计算WACC时，会考虑到资产和负债的当前市场价值，这可以更准确地反映公司在当前市场条件下的资本成本。"市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业目前的实际情况。"161718。

总结来说，账面价值权数和市场价值权数的主要差异在于它们分别基于不同的价值标准来计算WACC。账面价值权数侧重于历史成本和会计记录，而市场价值权数则侧重于当前市场条件下的实际价值，这可以提供对企业资本成本更实时和准确的反映。

目标价值权数在企业长期财务规划中扮演什么角色?

目标价值权数在企业长期财务规划中扮演着至关重要的角色。它不仅帮助企业明确其财务管理的中长期目标，而且确保这些目标与企业的整体战略规划和发展目标相一致。以下是目标价值权数在企业长期财务规划中的具体作用：

1. 目标一致性：目标价值权数确保企业的财务管理目标与企业的战略规划和发展目标保持一致。这有助于企业在资源分配和决策过程中，确保所有行动都朝着共同的目标前进。21

2. 角色定位：在企业内部，目标价值权数有助于明确财务部门的角色和责任。随着企业对财务职能角色认识的转变，目标价值权数有助于财务部门更好地适应其在企业中扮演的新角色，如从传统的管控角色转向更加战略性和增值的角色。22

3. 资本配置：财务战略是企业战略的一个子系统，目标价值权数在其中起到关键作用，特别是在企业资本的配置与有效使用上。通过设定权数，企业可以优先考虑那些对实现长期目标更为关键的财务活动。23

4. 人才发展：虽然24并未直接提到目标价值权数，但可以推断，在人才成为关键资源的背景下，目标价值权数有助于企业在人才盘点与规划、吸引与引进等方面做出更有针对性的决策，确保人才战略与企业的长期财务目标相匹配。

5. 内部审计：目标价值权数还可以帮助企业在内部审计方面发挥更大的作用。通过明确权数，企业可以识别和评估那些对组织治理至关重要的领域，从而更有效地进行内部审计和风险管理。25

综上所述，目标价值权数在企业长期财务规划中起着核心作用，它不仅帮助企业确保目标的一致性，还有助于财务部门的角色转变、资本的有效配置、人才战略的制定以及内部审计的优化。

实际或预期筹资额权数如何影响企业的资本结构决策?

实际或预期筹资额权数对企业的资本结构决策具有重要影响。首先，企业在进行筹资规划时，会考虑保持目标资本结构的一致性，这意味着追加筹资的资本结构应与企业原有的资本结构保持一致。"追加筹资的目标资本结构是否改变取决于企业筹资的规划，这里假定追加筹资的资本结构与企业原来的资本结构保持一致。"26

其次，企业会根据不同的产品市场条件和对企业业绩的不同预期，采用不同的融资决策以降低风险和融资成本，并增强产品市场上的竞争地位。这将导致形成不同的资本结构。"根据不同的产品市场条件和对企业业绩的不同预期，企业将采用不同的融资决策以降低风险和融资成本，并增强产品市场上的竞争地位，这将形成不同的资本结构。"27

此外，筹资条件的差异，如资本成本的差异、资本结构的差异、企业税负的差异，也会影响企业的资本结构决策。资本成本由资本使用成本和资本筹集成本构成，其中资本使用成本是指资金使用的费用，而资本筹集成本则与筹资额权数有关。"筹资条件主要差异有资本成本的差异、资本结构的差异、企业税负的差异。"28

在筹资过程中，企业还需要考虑金融法制的健全性，以维护资金供应者、需求者以及中介人的合法权益，并对其筹资加以约束规范。"企业在筹资过程中，需要依靠健全的金融法制维护资金供应者，需求者以及中介人的合法权益，并对其筹资加以约束规范。"29

最后，资本成本的计算公式K=D/(P-F)或K=D/P(1-f)中，P代表筹资数额，F代表筹资费用，f代表筹资费用率。这表明筹资额权数的大小直接影响资本成本的计算，进而影响企业的资本结构决策。"K=D/(P-F) 或：K=D/P(1-f). 式中：K-资本成本，以百分率表示. D-用资费用. P-筹资数额. F-筹资费用 f-筹资费用率，筹资费用与筹资数额的。"30

综上所述，实际或预期筹资额权数通过影响资本成本、筹资条件差异以及企业对市场条件和业绩预期的判断，进而对企业的资本结构决策产生重要影响。企业需要综合考虑这些因素，制定合适的筹资策略，以实现资本结构的优化。

企业应如何定期评估和调整资金权数以确保WACC的准确性?

企业在评估和调整资金权数以确保加权平均资本成本（WACC）的准确性时，应遵循以下步骤：

1. 定期回顾和分析：企业应定期通过回顾和分析，检查和评估绩效评价，以确保财务报表的准确性和相关性34。

2. 核对账账、账表：确保极佳的重现性以及可靠的准确度和精密度，通过核对账账、账表等，来确保财务数据的准确性31。

3. 复核评估报告：复核评估报告中相关数据的准确性、完整性和相关性，以确保评估的准确性32。

4. 调整经营思路：企业自身经营思路的调整，这种影响应不具备长期的持续性，因此在评估WACC时，需要考虑这种短期影响，并进行相应的调整32。

5. 资产作价：对资金、应收款项、商业地产、土地使用权等资产进行作价，以确保资产评估的准确性32。

6. 财务资源保障：公司应确保有足够的财务资源，以自有资金可以保障项目完成，这有助于维持WACC的稳定性33。

7. 使用β系数评估系统性风险：使用β系数作为系统性风险的评估工具，以提高WACC评估的准确性33。

8. 关键绩效指标权重分配：关键绩效指标的权重分配应以企业战略目标为导向，以消除财务报表中不能准确反映企业价值创造的部分34。

9. 及时、准确地了解公司最新情况：确保股东能及时、准确地了解公司最新情况，这有助于股东对WACC的评估有更准确的理解35。

10. 合理评估预期信用损失：对预期信用损失进行合理评估，并对相关信息进行调整，以确保本公司不致面临重大信用损失35。

通过上述步骤，企业可以确保WACC的评估和调整过程既准确又可靠，从而为企业的决策提供坚实的财务基础。